創辦人秀出「兆元市場」時，觀眾可以點頭，投資人要動手算。這一集把市場規模拆開：先換算成「他生意的數字」，再確認天花板夠大、而且時機就是現在。
創辦人打開簡報，秀出一個大大的「兆元市場」。如果你只是觀眾，可以用力點頭；但如果你是投資人，心裡要有三個問題：他怎麼算的？他吃得到多少？這個市場能成長嗎、時機對嗎？
創辦人報市場規模，是要說服你這件事值得投。如果有多家機構做過調查，他有可能就挑數字最漂亮的那個來說。通常他的計算模型有一層一層的估計，你就把數字一層一層剝開。有時候他不是故意騙你，他自己也真心相信那個數字，只是不知道自己想得太美好。一個好的問題，可能讓他第一次認真面對自己的假設，這也是天使的價值之一。
市場規模不該只是一個數字，通常可以拆成三層。
創辦人有可能報的是最外層，因為它最大；但真正變成他營收的，只有最裡面這塊。記法很簡單：可服務，是碰得到；可獲得，是搶得到。就算市佔全拿，可服務市場也只是上限，換算，永遠換算到最紮實的那層。
示意數字，非真實統計
假設有家新創做理財訂閱服務，幫散戶做 ETF 分析。創辦人上台就說：台灣的 ETF 市場規模逼近七兆、證券開戶人口超過千萬。這時候你應該想：這七兆是「放在 ETF 裡的錢」，跟訂閱收入沒什麼關聯，開戶人口裡有多少人願意付多少錢，才是該在意的。又或者寵物復健的生意，拿「全球寵物市場」開場，那個數字裡包含了飼料、用品這些跟復健完全無關的部分。
算可獲得市場，主要有兩種方向：
從產業報告的大數字往下切：「市場一兆，我拿百分之一就好，一百億。」簡單直接，生意還沒開始前往往也只能這樣粗估。但要確認：為什麼是百分之一，而不是千分之一？是直覺，還是有根據？
起點是一個真實的使用者：一個人一年付多少錢？這樣的人實際碰得到多少個？其中多少真的會付？把數字疊上去，才是他生意的規模。
要提醒的是，方法本身是中立的，兩種都能灌水。每一層的比例，是來自抽樣調查，還是實際付費的使用者？如果每一層都偏一點，偏差乘上偏差，最後算出一個有小數點的數字，看似精確，其實不正確。
示意數字，非真實統計
這才是真正屬於他生意的數字，跟 ETF 那「好幾兆」，沒什麼關聯。
同一套模型，每層倍率只要動一點點，結論就差很多：
所以不要只看單一數字，要看樂觀與保守的區間。如果他的生意已經開始跑，就用實際數字對照他的假設；對不上的話，再怎麼算也只是幻想。盡職調查時，我們就是要問他：這些數字，是怎麼推算出來的？
把數字擠乾之後，還有兩個問題。
有些生意的可獲得市場算得很誠實，但就算他完全達成事前估算的所有目標，公司也就這個規模，撐不起一個值得投資的回報。所以要問：這個市場的天花板，容不容得下一家夠大的公司？它還在成長，還是已經停滯？一個小但快速成長的市場，常常比一個大但停在原地的市場更值得投，因為成長中的市場，天花板在未來，還會被推高。
同一個點子，太早做，市場還沒準備好；太晚做，前面已經有人卡位，他就要說清楚拿什麼超車。你要聽的，是他能不能有說服力地解釋：為什麼現在就是好時機。通常，這背後是某個轉變剛剛發生，可能是技術（關鍵技術剛成熟、剛變便宜）、可能是法規（規定剛鬆綁，門剛打開）、也可能是行為（使用者的習慣剛改變）。像前面理財訂閱的例子：手機下單成了主流、新開戶的年輕散戶大量增加、大家開始習慣用軟體管錢，「為什麼是現在」就講得通。說不出所以然的，就要提高警覺。
有人說，創業很少有真正全新的題目；只有在科技大突破的時候，才會湧出一批新題目。所以大部分的題目，以前多半有人做過。
如果答案只有「我先開始」，那還不夠，先跑的優勢，要在追兵到來之前，變成別人拿不走的東西。
任何一支紅旗插上，就多問幾句。
你的問題，說不定可以幫他把濾鏡拿下來，一層一層算清楚。這是天使的基本功，也是天使的價值。
市場算清楚了，接下來看這家公司花錢的速度，撐不撐得到把市場做出來：燒錢速度、資金跑道，還有天使在早期該看哪幾個數字。